目录

一

注册制改变了什么？

二

上市公司面临的终极挑战是什么？

这些改变究竟体现在哪些方面？

比如，以前一家创业公司只要IPO了，大股东几乎就解脱上岸了，但是如今即使IPO了，企业经营的下半场才刚刚开始。以前公司上市融到巨额现金，做事相对容易许多，但如今上市后依然拿不到这么多钱，且融到的资金都有专户监管，大股东成了社会财富看门人。

这类的变化很多，对于上市公司来说每个细节都是正在经历的难题。

注册制，开始倒逼这些上市公司思考：在这种资本市场上，应该追求什么？选择什么？未来是什么？终局是什么？看似没有监管的注册制，却对上市公司的要求达到了前所未有的高度。

如果不上市，自己不冲IPO可能竞争对手率先上市拿到融资，一旦竞争失败，可能意味生死存亡。憋足劲头冲击IPO依然不算稳定，30-50亿市值慢慢做，资本市场看不到成长的希望，投资机构可能转头就走，毕竟现在A股的事实就是：百亿市值的好公司大股东减持，一堆机构追着抢；几十亿市值的小公司大股东减持，则看谁跑得快。

那百亿市值的企业是终局了吗？好像也不是，如果一个市值100亿的公司战略是三年做到150亿，那么真得洗洗睡了，资本市场直接用脚投票了。但是目前市场下行，需求内卷，转型升级，压力巨大，市值不进则退，怎么办？反过来想，百亿市值的老板们可能也很困惑，我们生意现金流这么好，这么稳健，还要求我们什么？一怒之下不与投资者交流了，这么一来，百亿市值说不定一两年又回到50亿市值了。

百亿市值不轻松，那千亿是不是好过？也不是，千亿市值的企业在A股就100多家，肩负这个行业的国家竞争力众人，且都是在细分领域进入战略无人区了，肯定被要求奔向万亿市值，但在中国万亿公司有几个？

以上这些，好像就是注册制以来的变化，这件事情导致了一个最大的变化是什么？——在企业成长这件事上，没有了终点，看不到未来的路究竟怎么走。

     当一个比赛没有尽头的时候，企业经营的方式和心态可能都会变化，这也是为什么很多企业喜欢在战略成长中寻找假想敌对标，或者是提战略阶段目标的原因，本质是要给自己的加速度找坐标；

     但当企业经营没有终点的时候，所有上市公司的老板与团队，都会面临三个终极拷问：

这种无限的竞争游戏过程会非常考验老板和团队的结构，股权结构是否合理？治理结构是不是合理？如果不合理，公司做不大，如果市值做不大，诸多困惑与挑战接踵而来；甚至治理结构的合理性会带来经营迭代的新陈代谢问题，管理层权力交接等种种问题，如果老板年富力强，短期没问题；如果老板年事已高，很多问题就是致命问题的前夜。这个时候国企央企的“体制优势”就凸显了，它们从来不缺少接班人，而民营企业正在大面积面临50后60后创一代退休的问题。

在这个过程里，这注定是一场残酷而理性、艰难而正确的资本市场的饥饿游戏。如果你需要帮手，那么可以关注一下暨南安徽创业学院，一个专注股权设计、治理结构设计的专业机构。

千亿理想，对老板来说，考验的是人生价值观选择，而不是考验财富追求；老板可以选择身价千亿，但高管呢？他们为什么要千亿？干得死去活来，压力巨大；嘴上说千亿，身体很诚实，一有套现机会立马减持。

所以，如何建立起一套长期主义的人才心智，让高管回归本心，思考长期的事业终极理想是什么，这可能才是所有的老板、高管、投资人都要去思考的问题。甚至别说千亿市值，很多30亿市值公司的高管都不想干了，最后老板成了孤家寡人。

     长期成长性这个问题，终极答案就四个字：千亿梦想！没有千亿梦想，在资本市场迟早碰到坎，不如洒脱一点，IPO之后第一件事情先想想，自己有没有千亿情怀，如果运气好能找到某个赛道，十年千亿，那就心无旁骛，全力以赴。

     反过来，这也是为什么投资人喜欢去找千亿赛道的原因，30亿的时候是能看出一些千亿苗子的，如果找到了，长期持有长期陪伴长期赋能。

注册制，正在用一套残酷的大数原理的漏斗机制，在A股中淘汰那些长期看可能只有几十个的产业真命天子。所有上市公司，都在加入一场无限制、无尽头、不以主观意志为转移的竞争赛道上，而中国经济，也在这个过程中，踏浪前行，徐盛灯博士团队愿和所有志同道合的企业一起携手，为规范治理结构和快速发展而努力!